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“三驾马车”难加力“稳增长”不容松懈

投资、消费、出口相关数据即将在近日公布。拉动经济增长的“三驾马车”表现如何再次受到各方关把3相线任何两根对调再重新开机注。日前发布的经济先行指数PMI下滑至“枯荣线”以塑料化合物的模量与长纤维的含量是成比例地增加的下，预示着8月份内外需反弹的可能性并不大，我国经济回稳依然面临较大压力。

投资企稳态势明显

内需中投资在我国经济增长中扮演着举足轻重的角色，因此，投资增速的波动对我国经济增速的起落起到很大的作用。自“4万亿元”投资计划完成之后，我国投资增速告别30%以上的高速增长，回落至20%左右的水平。今年上半年一度出现下滑的态势，为此，我国加大政府投资的力度，出台一系列政策改善民间投资的环境，这一政策效应显现尚待时日。

兴业银行首席经济学家鲁政委预计，8月份固定资产投资累计同比增速在20.3%左右，较上月回落0.1个百分点。一方面，矿产品、黑色金属、建材价格均继续回落，虽然钢材、水泥产量可能回升，但需求只是季节性好转，未见新开工工程增多。另一方面，房企投资将更谨慎；工程机械、重卡需求仍未见改善，销售继续低迷；虽然地方继续出台诸多投资计划，但资流苏芋兰金能否到位将继续制约投资回升。

交通银行预计8月份固定资产投资同比继续持平。基建项目仍然是8月份固定资产投资的重点，包括铁路、机场新建与扩建、保障房建设以及水利、环境等涉及民生的基础设施投资力度扩大；制造业投资也有所加快。但由于市场信心仍然偏弱，对未来的判断仍保持观望，8月份固定资产投资将仍处于恢复企稳阶段。

目前来看，我国不太可能再继续出台大规划投资促进政策，地方大规模投资冲动也将受制于资金来源，规划落实有一定难度。交通银行预计，若市场短期信心不稳，制造业投资增速回升有限，不排除中央继续加快推进“十二五”期间一些涉及民生的重点基建项目投资的可能性。下半年固定资产投资增速将较上半年有所回升，但回升幅度可能不大。

也有业内人士认为，实际上20%左右的投资增速并不算低，只要不再继续下滑，投资更应在优化结构方面下功夫。

消费尚存不确定性难有大改观

消费一向是我国经济的一大“短板”，虽然近年来我国大力推动消费增长，消费对GDP的贡献也在逐步增加，但是这一“短板”尚未消除。今年以来，消费的回落一度超过了市场的预期，但是考虑到物价因素，消费增速还是相对稳定。我国及时采取节能家电补贴政策，对刺激消费增长效果仍待时间检验。

交通银行预计，8月份社会消费品零售总额同比增长13.5%左右。考虑到8月份物价有所回升，预计名义消费品零售总额当月同比略有回升。鲁政委认为，社会消费品零售总额较7月回升0.1个百分点。在物价增速回落的带动下，消费名义增速下滑的趋势依然在延续。

从与消费密切相关的汽车和房地产行业来看，在相关刺激政策退出之后，汽车销量难有大的增长。不过，房地产市场的升温有望带动相关家电、装潢材料的销售。8月10日起，中国家用电器协会发起组织了小家电、厨卫电器专项惠民补贴活动在全国范围内启动，可能刺激销量回升。随着“两节”的来临，假日经济将对消费增长起到一定支撑作用。但是要实现消费的可持续增长仍面临诸多不确定性。随着经济的放缓，居民对收入增长预期下滑，收入分配改革尚未出现时间表，短期内消费难有大的反弹。

出口持续低迷拉大有效需求缺口

我国经济回落最主要因素在于外需的低迷。受到严峻的全球经济形势，尤其是欧债危机持续发酵的影响，我国出口增速跌落至个位数。在全球经济复苏缓慢的背景下，出口的形势不容乐观。

鲁政委认为，基数较低将带动出口同比回升。结合同期基数及基础原材料和矿产资源价格走势情况，预计8月份出口同比将上行至5.5%左右，较7月份反弹4.5个百分点。

这一判断相对来讲较为乐观，交通银行预期8月份出口规模可能回落至1700亿美元左右，出口增速将由正转负。8月份世界经济复苏步伐仍然缓慢，此前美国、日本经济的好转未能持续，市场可以扩大利用领域悲观情绪再次蔓延，8月份欧乳毛费菜元区PMI初值仍然低迷，德、法两国经济出现萎缩迹象。

查阅了其他机构预测报告，发现出口预测值增速高达两位数，也有下降至-3%，不过专家大都表示，即便出口出现回升也并不意味着出口形势的好转，更多的因素在于7月出口的大幅下滑星花木兰。从外部因素来看，受欧债危机拖累，国际经济形势尚无明显好转迹象，市场仍将持续低迷；从内部因素来看，国内出口企业用工、土地等经营成本上升，出口商品的国际竞争力遭遇瓶颈。未来我国出口形势难以出现根本改观。

综合来看，“三驾马车”动力难以出现大的增长，我国经济增长面临的挑战依皱叶繁缕然不小，“稳增长”仍是当前我国经济工作的重要任务。

来源：金融时报

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